Estiman que, aun sin acceso al mercado de crédito internacional, Argentina podrá afrontar los vencimientos de deuda

Aún sin acceso al mercado de crédito internacional, en 2025 Argentina tiene capacidad plena para hacer frente a los vencimientos de deuda en moneda extranjera.

Durante 2025 el total de vencimientos en moneda extranjera suma unos u$s21.506 millones: unos u$s5.313 millones corresponden a los bonos internacionales emitidos en el marco de la reestructuración de deuda de 2020 y unos u$s3.393 millones corresponden a bonos también emitidos en esa reestructuración pero bajo legislación local.

Los datos se desprenden de un informe especial de Suramericana Visión que analiza la dinámica esperada de la balanza cambiaria y de la capacidad de pago de la deuda pública en moneda extranjera para el próximo año. En ese punto, la evolución de las cuentas externas es un insumo central para las proyecciones cambiarias, de inflación y actividad, así como de la situación política en el año próximo, en el que se desarrollarán elecciones legislativas.

Para el análisis se asume:

• Que los organismos internacionales en términos netos contribuirán positivamente. Es decir, se desembolsarán nuevos créditos por un importe ligeramente superior a las obligaciones a pagar (u$s7.924 millones).
• Que las provincias tendrán un refinanciamiento de solamente el 25% sobre los pagos que afrontan en moneda extranjera, es decir que deberán pagar el 75% de los vencimientos del año (u$s1.978 millones) con dólares que deberán adquirir al BCRA utilizando los pesos obtenidos a partir del superávit fiscal primario. Es de destacar que apenas cuatro jurisdicciones (Buenos Aires, Córdoba, CABA y Neuquén) de un total de 14 concentran cerca del 72% de la totalidad de los vencimientos del año 2025.
• Que sin acceso a los mercados voluntarios de deuda internacional y local en moneda extranjera, el Gobierno utiliza parte del superávit fiscal primario para adquirir del BCRA los fondos remanentes de los u$s8.706 millones de vencimientos de capital e interés de los bonos locales e internacionales.
• Que el BCRA utiliza parte de las divisas adquiridas a través de sus intervenciones en el mercado de cambios para cancelar los USD2.339 millones de vencimientos de los BOPREAL.
• Que los pagos en moneda extranjera por obligaciones del sector privado financiero (bancos) y no financiero (empresas) son renovados en su totalidad. En este sentido, el importante incremento de los depósitos en dólares producto del blanqueo ha producido ya una emisión de deuda en el mercado local por cerca de u$s7.500 millones en los últimos tres meses, y algunas empresas de gran tamaño han incluso logrado volver a colocar deuda en el mercado internacional a tasas de interés de un dígito que se ubican entre 5 a 7 pp debajo del rendimiento de los bonos del Gobierno nacional.